경제금융용어 700선 - 전환사채, 정크본드란?

 

경제금융용어 700선, 전환사채, 정크본드란?

 

 한국은행에서 제공하는 경제금융용어 700선 파일에서 스노우폭스 그룹의 회장이신 김승호 저자께서 돈의 속성이라는 책에서 최소로 알아야 할 용어 90개를 정해주셨고, 해당 용어에 대해 공부하기 위해 정리한 내용이다.

 

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전환사채(CB)

 

 전환사채(Convertible Bond)란 사채로 발행되었지만, 일정 기간이 지난 후 소유자의 청구에 의하여 발행회사의 주식(보통주)으로 전환할 수 있는 권리가 부여된 사채를 말한다. 처음 기업이 발행할 땐 보통의 회사채와 동일하지만 일정 기간이 지나 주식전환권이 행사되면 채권을 주식으로 바꿔 주가 상승의 이익을 취할 수 있다. 예를 들어 A기업이 1년 만기 전환사채를 만기보장수익률 10%, 전환가격 10,000원으로 발행한다고 가정하자. 향후 주가가 11,000원 이상(11,000원 이하인 경우에는 채권으로 이자를 수취 하는 것이 더 유리함)이 되었다면 주식으로 전환해 시세 차익을 얻을 수 있고 주가가 11,000원 이하일 경우에는 만기까지 채권을 보유해 10%의 이자를 받으면 된다. 전환사채는 수익성이 기대되나 위험이 있어 투자자금 확보에 어려움을 겪는 기업, 채권과 주식의 장점을 모두 취하려는 투자자에게 이용된다. 만기보장수익률은 보통의 회사채에 비해 낮은 편이어서 기업의 입장에서는 일반 회사채에 비해 낮은 비용으로 자금을 조달할 수 있다. 

 

 전환사채와 관련된 용어인 신주인수권부사채에 관련된 내용을 포스팅한적이 있었다. 아래 포스팅을 보면 신주인수권부사채와 전환사채의 차이를 알 수 있다.

 

2022.07.25 - [경제/경제금융용어] - 경제금융용어 700선 - 신주인수권부사채, 실질임금이란?

경제금융용어 700선 - 신주인수권부사채, 실질임금이란?

 

 

 

 

정크본드(Junk bond)

 

 정크본드(junk bond)란 리스크가 상대적으로 큰 기업들이 자금 조달을 목적으로 발행한 고수익･고위험 채권을 말한다. 신용도가 낮은 회사가 발행한 채권이어서 원리금 상환 불이행 위험이 크기 때문에 일반 채권금리에 가산금리를 더한 이자를 지급한다. 미국의 경우 회사채는 만기 10~30년의 장기채 발행이 대부분을 차지하고 있는데, 신용등급이 높은 우량기업 발행채권이 대부분을 차지한다. 1970년대 중반 이후 기업의 매수 합병 및 구조조정 과정에서 다수의 기업들이 경영 악화와 부채 증가 등으로 투자부적격 등급으로 하락하면서 정크본드 시장이 형성되기 시작하였다. 우리나라의 정크본드 시장은 자산유동화증권(ABS; Asset-Backed Securities)과 관련이 있다. ABS를 설계할 때 신용보강을 위해 위험요소가 경감될 수 있도록 원리금 지급 우선순위에서 선순위와 후순위로 차등을 둔다. 이 때 선순위채는 기초자산에서 나오는 현금흐름이 부족할 경우 후순위채보다 원리금을 우선적으로 지급받게 되며, 일반적으로 후순위채는 정크본드시장에서 소화시키거나 자산보유자가 직접 인수하게 된다.

 

 정크본드와 관련이 있다는 자산유동화증권 관련한 내용도 찾아서 추가하였다.

 자산유동화는 일반적으로 특수목적기구(special purpose vehicle)가 자산보유자로부터 자산을 양도‧신탁 받아 이를 기초로 유동화증권을 발행하고 해당 유동화자산의 관리･운용･처분에 의한 수익이나 차입금으로 유동화증권의 원리금 또는 배당금을 지급하는 일련의 행위를 말한다. 자산유동화(securitization)는 자산보유자의 신용과 분리하여 유동화자산 그 자체에서 발생되는 현금흐름을 바탕으로 자금을 조달하는 금융기법으로서 자산보유자의 재무구조 개선, 자금조달 비용 절감, 투자자 확대 등의 장점이 있다. 자산유동화증권은 유동화대상 자산에 따라 그 종류가 다양한데 예를 들어 주택담보대출이 기초자산인 경우는 주택저당증권(MBS), 기초자산이 기업 매출채권인 경우에는 자산담보부 기업어음(ABCP)이라고 한다. ｢자산유동화에 관한 법률｣에 의한 유동화증권 발행기관으로는 유동화전문회사, 자산유동화업무를 전업으로 하는 외국법인, ｢자본시장과 금융투자업에 관한 법률｣상 신탁업자 등이 있다.

 

 올해 2월 기사에서는 연준에서 하는 금리인상이 무섭다면, 정크본드 ETF를 구매하라는 월가 투자자의 조언이 있었다. 

배경은 아래 2가지 사유이다.

정크본드 주목 배경 2가지.

 

 이러한 상황인식력과 행동력이 있다면 투자로 돈을 벌 수 있겠지만, 해당 내용에 대해 잘 모르고 있어 투자는 하지 않고, 정크본드 ETF에 대한 추가 정보를 확인해볼 예정이다.

 

https://www.mk.co.kr/news/stock/view/2022/02/134268/

`연준 금리인상이 무서워?`…월가 "정크본드 ETF 사라"

 

또한, 올해 7월에 나온 기사를 보면 월가에서 정크본드를 추가하고 있다는 기사도 확인하였다. 

아래는 그 기사의 링크 주소이다.

https://news.einfomax.co.kr/news/articleView.html?idxno=4221980 

월가 큰손들, 펀드에 정크본드 추가 확대…올해 2.6조원 규모 - 연합인포맥스

 

 

 

 

경제금융용어 700선 관련

 

2022.05.16 - [경제/경제금융용어] - 경제금융용어 700선 관련하여

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