경제금융용어 700선(13) - 디플레이션, 레버지리효과란?

 

 한국은행에서 제공하는 경제금융용어 700선 파일에서 스노우폭스 그룹의 회장이신 김승호 저자께서 돈의 속성이라는 책에서 90개 용어를 추려주셨다. 해당 용어에 대해 공부하기 위해 정리한 내용이다.

 

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1. 디플레이션

물가가 지속적으로 하락하는 현상을 말한다. 디플레이션(deflation) 하에서는 물가상 승률이 마이너스로 하락하는 인플레이션이 나타난다. 디플레이션이 발생하는 원인은 생산물의 과잉공급, 자산거품의 붕괴, 과도한 통화 긴축정책, 생산성 향상 등 다양하다. 그러나 궁극적으로는 유통되는 통화의 양이 재화 및 서비스의 양보다 적기 때문에 화폐가치는 상승하고 반대로 물가는 하락하는 디플레이션이 발생한다는 점에 이견이 없다. 디플레이션이 발생하면 통화의 가치는 상승하고 실물자산의 가치는 하락함에 따라 인플레이션과 반대 방향으로 소득 및 부의 비자발적 재분배가 발생한다. 이외에도 실질금리 상승에 따른 총수요 감소, 실질임금 상승에 따른 고용 및 생산 감소, 소비지출 연기에 따른 경제활동 위축, 부채 디플레이션에 따른 총수요 감소, 통화정책 및 재정정책 등 정책적 대응 제약, 디플레이션 악순환 가능성 등의 문제를 일으킬 수 있다. 

 

통계청에서 재공하는 물가지수에는 크게 소비자물가, 근원물가, 생활물가가 있다. 지수는 전년 동월과 비교해서 상승인지, 하락 중인지 알 수 있다. 글을 작성하는 시점 2022년 7월에서 5월까지 지수는 물가상승이 보이고 있다. 따라서 위에서 말한 디플레이션인 상황은 아니다.

 

e-나라지표에서 재공하는 소비자물가지수

 

현시점으로 눈여겨보아야 할 지수는 미국의 물가 상승률이다. FOMC에서 금리를 결정하는데, 물가를 잡지 못하면 금리를 지속 올리겠다는 의지를 보이고 있다. 3월부터 8%대를 보이고 있어 금리를 올려 물가를 잡을 자세를 취하고 있다. 금리가 높아지면 대출에 따른 이자 부담이 높아진다. 따라서 물가 상승률과 FOMC에서 금리를 어떻게 조정하는지 잘 보아야 할 것이다.

 

미국 물가상승률 - TRADING ECONOMICS

 

 

 

2. 레버리지 효과

 안정성을 추구하는 저축과 달리 투자에서는 종종 레버리지 효과(leverage effect)가 발생한다. 금융에서는 실제 가격변동률보다 몇 배 많은 투자수익률이 발생하는 현상을 지렛대에 비유하여 레버리지로 표현한다. 투자에서 가격변동률보다 몇 배 많은 투자수익률이 발생하려면, 즉 레버리지 효과가 나타나려면, 투자액의 일부가 부채로 조달되어야 한다. 레버리지 효과는 총투자액 중에서 부채의 비중이 커지면(자기 자본의 비중이 작아지면) 증가하게 된다. 원천적으로 레버리지가 내재한 투자의 예로, 전세를 끼고 주택을 매입한 경우를 상정하자. 10억 원인 아파트를 8억 원의 전세를 끼고 자기 자본 2억 원으로 매입하였다면, 투자 레버리지(=총투자액/자기 자본)는 5배(=10억 원/2억 원)가 된다. 이후 집값이 10% 상승하여 11억 원이 되면 자기 자본 2억 원에 대한 투자수익률은 실제 가격 변 동률(10%)의 5배인 50%가 된다. 만일 집값이 30% 하락하여 7억 원이 되면 투자수익률은 실제 가격변동률(-30%)의 5배인 -150%가 되어 집값이 전셋값에도 못 미치는 소위 ‘깡통 전세’로 전락하게 된다. 이와 같이 레버리지에 의해 손익이 확대되는 효과가 발생하므로 레버리지는 ‘양날의 칼’에 비유되기도 한다. 1997년 말 한국에 외환위기가 닥쳤을 때 많은 사업자와 기업이 파산하게 된 원인 중 하나가 높은 부채비율로 인한 레버리지였다. 그러므로 투자를 할 때는 감내할 만한 수준 이내로 부채를 적절하게 사용하는 것이 바람직하다. 

 

 레버리지는 위에 설명이 되어있지만, 자본주의에서 나의 자본만을 이용하는 것이 아니라, 타인의 자본을 이용하는 부분을 잘 이용해야 한다는 것을 알게 되었다. 이 부분은 롭 무어의 '레버리지' 란 책을 추천한다. 자본주의에서는 누군가에게 레버리지를 당하거나, 레버리지를 하거나 둘 중에 하나이다. 

 

 

2022.05.16 - [경제/경제금융용어] - 경제금융용어 700선 관련하여.

경제금융용어 700선 관련하여